Crise do petróleo faz mercado elevar projeção da inflação para 5,04% em 2026

A projeção da inflação para 2026 rompeu a barreira dos 5%, após 11 semanas de altas consecutivas, puxada pela escalada do petróleo no mercado internacional. O Boletim Focus desta segunda-feira (25) também manteve a previsão de juros em queda moderada, enquanto o dólar teve leve recuo.

O cenário econômico brasileiro enfrenta um novo período de alerta com a deterioração das expectativas inflacionárias, impulsionada principalmente por fatores geopolíticos externos. Segundo dados do Boletim Focus, divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (25), a projeção para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2026 superou a marca simbólica de 5%, fixando-se em 5,04%. Este movimento representa a décima primeira semana consecutiva de revisão para cima nas estimativas colhidas junto a mais de cem instituições financeiras. O principal motor dessa instabilidade é o encarecimento global do petróleo, que opera em patamares elevados, próximos a US$ 95 por barril, devido ao agravamento dos conflitos no Oriente Médio.

A persistência de tensões internacionais tem gerado um efeito cascata que atinge diretamente o mercado interno brasileiro. O aumento do preço do barril de petróleo no mercado internacional pressiona a estrutura de custos da Petrobras e, consequentemente, o valor final dos combustíveis nas bombas. Como o Brasil possui uma matriz de transporte predominantemente rodoviária, o encarecimento do diesel e da gasolina se traduz de forma quase imediata em fretes mais caros, impactando o preço de alimentos, insumos industriais e serviços essenciais. Esse fenômeno explica o pessimismo crescente dos analistas, que veem dificuldade em manter a inflação dentro dos limites estabelecidos pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

Para se ter uma dimensão do desafio, o sistema de metas de inflação, que desde o início de 2025 passou a adotar o regime de meta contínua, estipula um centro de 3%. O intervalo de tolerância permite que o índice varie entre 1,50% e 4,50%. Ao projetar um IPCA de 5,04%, o mercado financeiro sinaliza que a inflação poderá encerrar o ano de 2026 oficialmente acima do teto da meta (estouro da meta). Além disso, as projeções para 2027 também sofreram ajustes, ainda que marginais, subindo de 4,0% para 4,01%. Enquanto isso, as previsões para 2028 e 2029 permanecem estáveis em 3,65% e 3,50%, respectivamente, indicando que a pressão é vista como mais intensa no curto e médio prazo.

Apesar do horizonte inflacionário preocupante, as expectativas para a taxa Selic mantiveram-se resilientes, embutindo a continuidade de um ciclo de cortes, ainda que a taxas mais contidas. Atualmente em 14,50% ao ano, após duas reduções recentes, a taxa básica de juros é projetada para encerrar 2026 em 13,25%. Essa manutenção da projeção de queda sugere que o mercado acredita que o Banco Central continuará com a estratégia de afrouxamento monetário para não asfixiar o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB), que teve sua estimativa para este ano levemente elevada de 1,85% para 1,89%. Por outro lado, para 2027, houve um recuo no otimismo quanto ao crescimento, com a projeção do PIB caindo de 1,77% para 1,70%.

Por fim, a dinâmica do câmbio trouxe um leve alento aos analistas, com a estimativa para o dólar ao fim de 2026 recuando de R$ 5,20 para R$ 5,17. No entanto, a valorização do petróleo tende a neutralizar os benefícios de um dólar ligeiramente mais baixo na bomba de combustíveis. No dia a dia do cidadão, a inflação acima de 5% representa uma perda real de poder de compra, afetando desproporcionalmente as famílias de baixa renda, cujos salários não costumam ser reajustados na mesma velocidade dos preços nos supermercados. O desdobramento dessa crise dependerá diretamente da evolução da diplomacia no Oriente Médio e da capacidade do governo brasileiro em gerir a política fiscal diante de um cenário de custos crescentes.